中商情報網訊：據中國物流與采購網數據顯示，2020年10月份中國大宗商品指數（CBMI）為103.3%，較上月上升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數止跌反彈、銷售指數繼續上升，庫存指數仍在下跌。從指數的變化情況來看，本月指數止跌反彈，且供需雙側聯動上升，供需兩旺，特別是需求旺季持續發力，消費端增速快于供應端，市場運行穩中向好，整體表現符合預期。

數據來源：中商產業研究院整理

一、商品供應繼續增加

2020年10月份，大宗商品供應指數止跌反彈至103.4%，較上月回升1.1個百分點，顯示隨著國內經濟繼續保持穩定復蘇態勢，加之市場進入傳統消費旺季以來，需求端恢復良好，商品價格整體處于高位，生產企業利潤空間上升，加之對后市預期良好，生產熱情高漲，國內大宗商品市場供應量繼續增加，供應增速有所加快。從各主要商品來看，本月各類商品供應量較上月均有所增加，且除鋼鐵和成品油供應量增速略有減緩外，其余品種均呈現增速加快的格局。

來源：中物聯

1、鋼鐵供應增速持續下滑

2020年10月份，鋼鐵供應量較上月增加0.4%，增速較上月減緩1.2個百分點，連續四個月呈現增速減緩的格局。從市場情況來看，隨著需求旺季的到來，市場需求情況良好，鋼鐵價格不斷走高，令生產利潤較高，鋼廠生產熱情高漲，產量不斷增加，市場供應量較高。但由于鋼材庫存數量較大，唐山等地環保限產政策趨嚴，鋼鐵生產雖穩中有升，但升幅較小。此外由于供應量不斷增加，基數較大，也令供應增速持續減緩。據中鋼協統計，2020年10月中旬，重點鋼企粗鋼日均產量217.33萬噸，環比增加0.3萬噸或0.14%；本月重點鋼企累計平均日產粗鋼217.18萬噸，環比增加0.65%，同比增加13.04%。10月份國內粗鋼產量高位運行，鋼廠生產積極性并未減退。11月份隨著采暖季限產政策全面落地，國內鋼廠限產、停產范圍或有擴大，國內供給端壓力有望得到減輕。

2、煤炭供應明顯上升

2020年10月份，煤炭供應量較上月增加4.7%，增速較上月加快3.8個百分點，顯示隨著主產地保供給政策增多，煤炭產量開始釋放，市場供應明顯增加。從市場情況來看，進入10月份，鄂爾多斯加大保供力度，產量明顯釋放。9月27日，鄂爾多斯召開煤炭保供大會，第二天伊旗率先放開煤管票，大礦均可以按照實際產能組織生產和銷售；10月20日前后，準旗、東勝、達旗等地也陸續放松煤管票，煤炭產量和銷量進一步回升。數據顯示，截至10月10日鄂爾多斯全市復工復產煤礦192座，總產能5.64億噸，復產煤礦數量較月初相比增加9座。10月21日至28日，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日均銷量回升至152萬噸以上，較10月中旬日均增加約13萬噸，較10月份之前日均增加超過40萬噸，同比日均減量由10月份之前的將近50萬噸縮小至10萬噸左右。從目前的情況來看，鄂爾多斯煤炭產量將會回升，但安全監管還會在一定程度上影響整個“三西”地區動力煤供應。在積極保供倡議下，鄂爾多斯煤管票已經明顯放松，進入10月下旬，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日銷量回升至150萬噸左右。考慮到目前煤價處于高位，進入11月之后，產、銷量可能還會有小幅回升空間，全月日均銷量將會較10月份明顯回升。但是，臨近年底，煤礦安全監管也在日益趨嚴，尤其是10月21日山西左權阜生煤礦發生瓦斯事故之后，山西煤礦安全監管明顯加強，部分煤礦產量也受到一定影響。受安全監管影響，預計除了內蒙古之外，山西和陜西煤炭產量上升空間有限。從歷年產量數據來看，十一長假后產量報復性增長，11月、12月產量均達到年內高位，供應增速加快。進口方面：進口煤管控較嚴，預計11月煤炭進口量將繼續偏低。今年1-9月份，我國累計進口煤炭2.4億噸，同比減少約1100萬噸。從相關部門嚴控煤炭進口總量態度來看，今年全年我國煤炭進口總量很可能會控制在2.9億噸，同比減少1000萬噸左右。從近期國際海運煤往中國發貨量來看，仍然呈下降趨勢，10月和11月，我國煤炭進口總量可能仍在2000萬噸以內，而去年同期進口量分別是2568萬噸和2078萬噸，同比可能會繼續保持下降態勢。這樣的話，在10月和11月進口量繼續下降之后，12月名義進口量可能會超過去年同期，去年12月名義煤炭進口量只有277萬噸。但是，考慮到去年12月部分進口煤是終端用戶先使用后推遲到今年1月份報關，今年在嚴控進口煤的情況下，12月實際使用的進口量數量可能仍會低于去年同期。對于煉焦煤來說，因為1-9月份澳洲焦煤進口量已經超過去年全年，后期海運煉焦煤進口量可能會大幅下降，蒙煤進口量同比可能會有所增加，但預計蒙煤的增量難以在數量和質量上抵消澳洲焦煤的減量。后期來看，供應方面雖然鄂爾多斯地區部分先進大礦產量有所增加，但榆林地區部分完成年度核定產能的煤礦煤管票被全部收回，加之進口煤年底暫無放開的可能性，整體煤炭供應相對偏緊。

3、成品油供應增速持續減緩

2020年10月份，成品油供應量較上月增加1.8%，增速較上月減緩1.6個百分點，連續兩個月呈現減緩態勢。從供應端的情況來看，武漢石化850萬噸/年常減壓裝置檢修推遲至10月中旬，另外云南石化全廠檢修開啟，1300萬噸/年一次加工產能停工。濟南以及齊魯石化共計1550萬噸/年一次加工產能繼續處于檢修狀態。僅錦西石化700萬噸/年常減壓裝置復工。由于產能檢修增多導致產量下降，市場供應繼續減少。據國家統計局數據顯示，2020年9月國內汽油產量為1195.60萬噸，環比增加0.4%，同比減少0.1%。柴油產量為1322.40萬噸，環比減少7.0%，同比減少8.5%。進入11月份，云南石化、武漢石化和青島石化共計2650萬噸/年一次加工產能裝置依舊處于檢修狀態，預計11月國內煉廠原油加工量將環比減少，利空汽柴油產量，市場供應增速有望繼續減緩。

4、有色金屬供應壓力較大

2020年10月份，有色金屬供應量較上月增加6.1%，增速較上月加快2.5個百分點，增速連續兩個月呈現加快態勢，顯示有色金屬供應壓力持續加大。據國家統計局數據顯示，2020年9月份，國內十種有色金屬產量為532.4萬噸，較8月份增長0.7%。從市場情況來看，隨著疫情得到有效控制，有色金屬生產企業利潤迅速修復，生產熱情高漲。我們以電解鋁生產情況為例，當前行業加權平均盈利超2000元/噸，盈利水平3000元/噸，高利潤促進新增產能的積極性，加之云南四川地區產能轉移的如期投放，電解鋁日均產量從1月的9.9萬噸增長至9月的10.4萬噸，1-9月累計產量同比增加3.3%。雖然市場原本預期9-12月中國電解鋁新增產能達到150萬噸，由于云南地區目前處于枯水期以及電費的持續不確定性，當地新增產能投放速度明顯放緩，但仍不改變供給量持續增加的現實狀況。雖然經歷過供給側改革，去產能去庫存效果凸顯，但有色金屬行業仍處于產能過剩的局面不改。進入11月份，一旦市場需求出現減弱，商品價格將會回調，企業生產利潤將會縮減，加之北方進入采暖季，行業限產力度加大，商品產量或將有所減少，預計有色金屬市場供應量將有所減少。