中商情報網訊：據中國物流與采購網數據顯示，2020年8月份中國大宗商品指數（CBMI）為102.5%，較上月回落2.3個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數明顯回落，銷售指數出現反彈。從指數的變化情況來看，本月CBMI雖出現回落，但這主要是受供應指數大幅下跌的影響，而銷售指數觸底反彈，庫存指數也有明顯回落，顯示本月國內大宗商品市場供需矛盾正在緩解，市場運行壓力開始減弱，“需求端表現強于7月份”也符合我們之前的預期。進入9月份，隨著傳統施工旺季的來臨，全國性的需求回升有望得到保障，基本面將會繼續好轉，加之宏觀面持續向好，預計市場信心或將進一步好轉，進而帶動大宗商品現貨價格的再次走強，但也要防止可能沖高回落帶來的調整。

數據來源：中商產業研究院整理

一、商品供應增速減緩。

2020年8月份，大宗商品供應指數為103.3%，較上月回落5.9個百分點，指數在連續四個月上升后，本月出現回落，顯示大宗商品市場供應增速繼續下滑。從各主要商品情況來看，本月各商品供應量均呈現較上月增加的態勢，但除成品油供應量增速繼續加快外，其余品種均呈現增速減緩的格局。

來源：中物聯

1、鋼廠生產熱情下降，鋼鐵供應增速減緩

2020年8月份，鋼鐵供應指數跌至近六個月的最低，當月供應量較上月增加2.4%，增速減緩4.0個百分點，顯示隨著多地鋼企集中檢修，發布停減產計劃，加上需求未達預期，鋼廠生產熱情下降，產量整體有所下降，供應增速出現減緩。8月份，鋼鐵行業PMI生產指數為49.3%，較上月下降5.2個百分點，在連續4個月運行在50%以上后重回收縮區間。據中鋼協估算，8月全國重點統計鋼鐵企業累計平均日產，粗鋼環比減少0.85%、同比增長5.13%，生鐵環比增長0.06%、同比增長8.67%，鋼材環比減少1.67%、同比增長10.93%。進入9月份，隨著第二輪中央生態環境保護督察全面啟動，國內供給端壓力或將得到小幅緩解。然而在利潤驅使下，鋼廠生產積極性依然較高，9月份鋼材產量也不會大幅下降，因此我們預計9月份國內鋼材供給回落幅度有限。

2、鐵礦石供應增速有所緩解

2020年8月份，鐵礦石供應量較上月增加4.6%，增速減緩6.8個百分點，整體供應量連續六個月增加，但本月增速明顯減緩，顯示近期鐵礦石到港量雖有小幅增加，但增量低于預期，加之壓港問題仍較為嚴重，當前國內市場鐵礦石供應壓力有所緩解，但在內礦產量高位以及外礦發貨量持續增加的背景下，整體供應壓力依然較大。從內礦產量情況來看，目前國內礦山開工率已恢復至年內高點，在高礦價的刺激下，內礦產量有望維持高位。截止8月21日，全國266座礦山鐵精粉產量43.63萬噸/天，環比上月增長0.43萬噸/天，同比增長2.09萬噸/天（+5%）；全國266座礦山產能利用率69.15%，環比上月增長0.68個百分點，同比增長3.31個百分點。考慮到環保對礦山的影響減弱，疊加2019年高礦價刺激了整個國內礦山投資，隨著新建產能的投產，后期國產礦產量仍然有增長空間。預計全年國產鐵精粉同比增1000萬噸（+5%），增量主要在下半年。從外礦進口情況來看，主流礦山擴產周期已過，在建產能多數只是彌補將要枯竭產能，天氣擾動加劇供給緊張局面，疫情升溫影響礦山產能利用率釋放及拖累復產進度。今年四大礦山鐵礦石供給同比增量較為有限，上半年四大礦山運量同比增加0.43%，但受疫情影響，外礦發往中國比例提高，非主流礦供給增量較大。截止目前，本年26港口鐵礦石周均到港量2047.9萬噸，同比增加8.49%。1-7月份，國內進口鐵礦石6.6億噸，同比增加11.77%。也就是說，總體看中國鐵礦石供應并沒有減少，4-5月呈現了階段性的偏緊格局，目前最緊張的時間已經過去，6-7月份進口增加非常顯著。目前鐵礦石到港量處于高位，壓港數量再創新高，近兩個月的庫存累積已經證明當前供大于求，并且未來存在較大的需求下滑預期，從而我們認為未來供需過剩對比更加明顯、累庫的速度也將加快。

3、裝置逐漸復工，成品油供應繼續增加

2020年8月份，成品油供應指數五連升至108.7，當月市場供應量增速較上月加快1.5個百分點，連續四個月加快，顯示隨著大部分煉廠結束檢修，裝置逐步復工，國內成品油供應持續增加，市場供應壓力不斷加大。從市場情況來看，7月份，天津、大港、遼陽、玉門、武漢石化結束檢修，共計約3240萬噸裝置復工，受此影響，國內原油加工量同比增長13%。當月汽油產量為1178.4萬噸，環比增加10.2%，同比增加3.3%；柴油產量為1510.8萬噸，環比增加3.9%，同比增加11.4%。進入8月份，撫順、寧夏，金陵、茂名石化將結束檢修，共計約2450萬噸裝置將復工，錦西石化700萬噸裝置仍處于全廠檢修期，濟南煉化及九江石化將于月中進入檢修，屆時共計約1750萬噸裝置停工，受此影響，8月份國內主營煉廠原油加工量繼續增加，利好汽柴產量的增加，成品油供應量繼續增長。