中商情報網訊：據中國物流與采購網數據顯示，2020年3月份中國大宗商品指數（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個百分點，為2017年1月份以來的最高點。各分項指數中，供應指數和銷售指數均止跌回升，反彈幅度超過50個百分點，庫存指數則明顯回落，降幅超過20個百分點。從本月指數的變化情況來看，近期國內大宗商品市場運行形勢出現回暖的跡象，供需雙側聯動上升，企業生產經營環境有所改善。展望后市，國內多數企業已復工，疫情影響逐漸弱化，房地產、基建等大型項目將加快啟動，二季度消費旺季仍可期，受悲觀情緒改善以及市場去庫存的提振，4月份國內大宗商品市場仍有上升空間，但基礎仍需鞏固，特別是當前海外疫情處于加速暴發期，需求前景黯淡或令市場的上行空間有限。

數據來源：中商產業研究院整理

一、商品供應全面恢復

2020年3月份，大宗商品供應指數大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國內新冠肺炎疫情得到有效控制，生產企業陸續復工生產，之前市場供應偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監測的各商品的供應量均呈現大幅回升的格局，其中有色金屬供應量回升幅度超過40%，汽車供應量回升接近四成。

1、產量增加，鋼鐵供應回升

2020年3月份，鋼鐵供應量較上月大幅回升23.6個百分點，顯示隨著市場需求擴張、物流受限問題緩解、企業員工返崗率上升以及鋼廠高爐整修逐步完成等多個因素帶動，特別是在高價高利潤情況下，鋼廠生產積極性較高，鋼鐵產量逐步回升，市場供應量顯著增加。3月份，鋼鐵行業PMI生產指數為39.3%，較上月上升8.0個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計，2020年3月中旬重點鋼企粗鋼日均產量183.66萬噸，旬環比增加2.8萬噸，增長1.55%；本月重點統計鋼鐵企業累計平均日產粗鋼249.48萬噸，環比增長1.0%，同比增長2.48%。從當前供應端的情況來看，近日前期部分鋼廠因疫情及利潤問題檢修的高爐將會陸續復產，疊加采暖季結束后的鋼廠主動復產，預計4月份國內鋼鐵供應壓力或將繼續攀升。

2、鐵礦石供應顯著增長

2020年3月份，鐵礦石供應指數觸底反彈至121.7%，較上月回升51.0個百分點，顯示隨著國內礦山開工率回升以及到港量增加，國內鐵礦石供應明顯增長。從供應端的情況來看，3月份，鐵礦石到港量回升。Mysteel統計中國鐵礦石到港總量7755萬噸，環比二月增加834萬噸。分國別來看，增量主要來自于澳洲，其中澳洲到港總量5800萬噸，環比二月份增加863噸。澳洲颶風后發運量增幅明顯，疊加季末沖量，傳導至國內的澳礦到港最為集中；其他國家如印度、智利等到港增幅明顯，增幅均在100%以上。與此同時，國內生產也自低位回升。Mysteel預估國內三月鐵精粉產量2137萬噸，環比二月份增496萬噸，同比降46萬噸。進入三月份，疫情影響逐漸減弱，礦山產能利用率低位回升，且國產精粉需求較好，礦山持續去庫。截止目前，疫情對國內礦山生產影響基本過去，除湖北和山西地區外，國內礦山已基本恢復生產。展望4月份，海外礦山產量新季度初通常伴隨著較多的檢修，發運量環比或將出現一定減量。但是巴西方面由于雨季的結束以及年度發運進度相對落后，預計4月份存在一定的增量空間。此外，南非、馬來西亞、印度等國的港口封鎖也將于4月份陸續開啟。另外，值得關注的是，由于疫情蔓延引發的全球范圍內制造業及鋼廠減產，使得全球鐵礦石的需求產生一定減量，一旦其他國家鐵礦石的供應流向中國，將會增加港口額外一部分供應量。綜合來看，4月份國內鐵礦石供應量將繼續增加。

3、煤炭供應全面恢復

2020年3月份，國內原煤供應量較上月回升21.5個百分點，顯示隨著產地煤礦陸續復工生產，煤炭產量逐步增加，煤炭市場供應偏緊局面開始逐漸緩解。從生產情況來看，據國家統計局最新數據，2020年1-2月份全國原煤產量48903萬噸，同比下降6.3%。煤炭行業屬于勞動密集型產業，受到疫情影響，此前不少單位面臨外地工人無法按時到崗的用工難題，不過隨著國內疫情逐步得到控制，煤礦產能復產率出現明顯上升。進入3月份以后，隨著產地煤礦陸續復產，目前主產地晉陜蒙地區煤礦生產已經恢復正常，多數煤礦已經開始滿負荷生產，目前煤炭供應維持寬松態勢。以內蒙古地區為例，截至3月22日，內蒙古全區累計復工煤礦238處，全區生產建設煤礦達到280處，產能9.13億噸，為2019年底生產煤礦產能的88%，3月下旬開始全部復產復工。3月22日，全區生產煤炭295.7萬噸，達到去年同期水平。

4、成品油供應量有所回升

2020年3月份，成品油供應量較上月回升9.6個百分點，相比其他商品，成品油整體供應量回升幅度不大，這主要是春節過后，受疫情影響，主營以及地煉庫存大幅上升，導致成品油產量持續不高。據國家統計局數據顯示，2020年1-2月份，國內汽油產量為2044.0萬噸，同比減少14.1%。同期，柴油產量為2358.6萬噸，同比減少14.7%。從煉廠生產情況來看，進入4月份，廣西石化1000萬噸/年常減壓和茂名石化300萬噸/年常減壓裝置將分別在上旬和中旬恢復開工。另外，國際油價的持續低位，使得煉廠加工成本降低，部分煉廠增強開工負荷。此外，市場需求有望逐步增加，預計4月份原油加工量較3月份將有所增加，利好汽、柴油產量增加。

5、有色金屬供應壓力加大

2020年3月份，有色金屬供應量較上月大幅增長44.3%，是當月所有監測品種中，回升幅度最大的，從數據的變化情況來看，進入3月份，隨著國內疫情得到有效的控制，多數煉廠已恢復生產，特別是隨著下游需求持續恢復，使得有色金屬生產、加工行業開工率持續增加，當前有色金屬總體產量已經基本恢復到春節前的水平。據國家統計局數據顯示，2020年1-2月份，國內十種有色金屬產量為925.4萬噸，同比增長2.2%。可見疫情對有色金屬生產影響有限，隨著需求逐步恢復，特別是物流不暢的掣肘逐漸消除，前期生產企業脹庫的問題得到明顯緩解，生產企業生產熱情高漲，之前被動停產、減產的企業開始復工，商品產量開始不斷增加，市場供應量顯著回升。當前雖國內疫情明顯好轉，下游消費訂單也逐漸恢復，但海外疫情的不斷擴散，使得有色金屬及相關制品出口訂單逐漸下滑，這將使得國內有色金屬產品的供需不匹配，或再度造成商品庫存的大量積累，后期生產企業主動減產的可能性較大，市場供應量增速將會有所減緩。