中商情報網訊：超捷緊固系統（上海）股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市。據了解，超捷緊固系統（上海）股份有限公司主要從事高強度精密緊固件、異形連接件等產品的研發、生產與銷售，產品主要應用于汽車發動機渦輪增壓系統，換檔駐車控制系統，汽車排氣系統，汽車座椅、車燈與后視鏡等內外飾系統的汽車關鍵零部件的連接、緊固。

主要財務指標

超捷緊固系統（上海）股份有限公司資產總額逐年增加和凈利潤逐年增加，2017年度資產總額為22,969.27萬元，2018年度資產總額為27,266.60萬元，2019年資產總額為31,784.65萬元；2017年凈利潤為613.66萬元，2018年凈利潤為4,543.58萬元，2019年凈利潤為4,421.21萬元。

主要財務指標表

資料來源：中商產業研究院整理

本次上市存在的風險

（一）創新風險

1、技術創新風險

發行人的緊固件、異形連接件產品用于汽車發動機渦輪增壓系統等汽車關鍵零部件中，一旦失效將引起汽車發生故障甚至安全事故，因此對于發行人產品的技術要求標準高。

發行人為不斷開發滿足市場需求和技術標準的新產品，持續加大研發投入改進生產工藝，以實現大規模低成本的產業化生產。盡管發行人擁有一支經驗豐富的研發團隊，并成功積累了大量開發新產品的技術數據，但如果公司的技術創新發生方向性錯誤，或研發速度落后于競爭對手，則公司存在技術創新失敗或效果不及預期的風險。

2、新舊產業融合失敗風險

隨著汽車產業與信息通信業的深度融合，汽車產業正在發生變化，產業互融漸成行業常態，汽車與能源、信息通信等領域加速融合，輕量化、電動化、智能化成為汽車產業發展趨勢。發行人基于多年的產業技術積累，積極推進新能源車及輕量化相關的緊固件、異形連接件的研發。如果未能及時開發出滿足新領域市場需求的產品，發行人將存在新舊產業融合失敗的風險。

（二）技術風險

1、技術升級迭代風險

隨著汽車產品正逐漸轉變為新一代智能終端，汽車產品更新換代的速度不斷加快，因此對于整個汽車產業鏈的要求提升，上游零部件廠商必須加大研發投入，不斷改進工藝，才能持續滿足整車廠開發新車型的需求。如果發行人不能正確判斷和及時把握行業的發展趨勢和工藝技術的演進路線，不能開發出符合市場需求的新產品，將面臨訂單減少、產品技術逐漸落后甚至被淘汰的風險。

2、核心技術泄密風險

發行人自主研發形成的核心技術及持續的創新能力是公司在行業內保持競爭優勢的關鍵。雖然公司制定了嚴格的保密制度，并采取了申請專利及軟件著作權等相關措施，以保護公司的知識產權和技術秘密，但仍不能杜絕發行人的核心技術被侵犯和泄密的風險。一旦核心技術泄密，將對發行人保持競爭優勢造成不利影響。

（三）經營風險

1、宏觀經濟波動的風險

發行人主要從事高強度精密緊固件、異形連接件等產品的研發、生產、銷售。發行人主要產品包括螺釘螺栓、異形連接件等，廣泛應用于汽車發動機渦輪增壓、底盤、內外飾等汽車零部件的連接、緊固。發行人業務的發展與我國汽車行業的發展緊密相關。

汽車行業與宏觀經濟關聯度較高，國際及國內宏觀經濟的波動都將對我國汽車生產和消費帶來影響。2019年，我國汽車產銷量繼續呈現下滑趨勢，若未來經濟增速持續放緩，汽車消費繼續萎縮，汽車產銷量可能進一步下滑，對整車廠及零部件供應商造成不利影響。

發行人客戶主要為富奧石川島、上海菱重、佛吉亞、博世馬勒等國內外知名零部件廠商，若其經營狀況受到宏觀環境的不利影響，將可能造成發行人訂單減少、存貨積壓、貨款回收困難等狀況，對發行人經營造成不利影響。

2、新冠疫情導致的風險

自新型冠狀病毒肺炎疫情爆發以來，部分客戶的訂單需求有所下降。為防控新冠疫情，全國各地政府均出臺了新冠疫情防控措施。新冠疫情及相應的防控措施對發行人的正常生產經營造成了一定的影響。如果新冠疫情無法在短期內得到有效控制，發行人將面臨產品需求下降、停工停產的風險。

3、產品價格年降風險

發行人產品主要為汽車緊固件、異形連接件，屬于非標定制產品。發行人根據產品成本及銷量等因素與客戶協商確定產品價格。由于汽車整車廠在其產品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，因此部分整車廠在進行零部件采購時，會根據其整車定價情況要求其供應商逐年適當下調供貨價格。

一級供應商為了減輕自身成本壓力，進而要求發行人適當下調供貨價格。如果發行人不能做好生命周期管理和成本管控，積極開拓新客戶新產品，將面臨產品平均售價下降風險，進而影響發行人毛利率水平和盈利能力。

4、原材料價格波動風險

發行人主要原材料為鋼材（線材、棒材）等。報告期內，發行人直接材料占當期主營業務成本的比例分別為38.16%、37.52%和41.04%。鋼材價格波動對公司生產成本的影響較大。若未來鋼材價格上漲，將直接導致發行人產品成本的上升和毛利率的下降，進而影響發行人的經營業績和持續盈利能力。

5、盈利能力下滑風險

報告期各期，發行人分別實現營業收入27,793.34萬元、30,247.15萬元和30,650.20萬元，營業收入增長率分別為8.83%和1.33%。報告期內，受終端市場整車銷量增速放緩甚至下滑的影響，發行人營業收入增速放緩。未來隨著下游整車市場景氣度的波動、客戶產品結構變化、人力成本上升等因素的影響，發行人盈利水平存在下滑風險。

6、貿易摩擦風險

報告期內，發行人存在境外銷售情形，主要出口客戶位于日本、美國、墨西哥、歐洲等國家和地區。目前，中美貿易摩擦對發行人的業務不存在明顯影響，但不排除未來貿易摩擦加劇或其他進口國家及地區貿易政策發生變化，可能對發行人業務開拓和盈利能力增長造成不利影響。

7、質量控制風險

汽車行業的質量和安全標準主要有汽車及零部件的技術規范、最低保修要求和召回制度等，近年來國家對汽車行業產品質量和安全的技術要求日趨嚴格，整車企業對其零部件供應商的品質及安全管理水平要求隨之進一步提高，如果出現零部件質量問題，整車廠將通過質量追溯機制向上游零部件供應商索賠。

發行人生產的汽車緊固件、異形連接件品種繁多、質量要求高，部分應用于渦輪增壓系統、底盤等核心部位，一旦因發行人質量問題導致客戶生產的產品應用在整車后被大規模召回，發行人將面臨客戶的索賠風險，并對未來的持續合作產生不利影響。

（四）內控風險

1、實際控制人控制不當的風險

截至本上市保薦書簽署日，發行人實際控制人宋廣東先生通過間接方式合計持有公司65.50%股權，且報告期內擔任公司董事長兼總經理，能夠對公司經營決策產生重大影響。雖然發行人已建立了較為完善的公司治理結構及內部控制制度，但宋廣東先生作為公司的實際控制人仍可通過其控制的股份行使表決權，對發行人的發展策略、生產經營施加重大影響，未來實際控制人若出現決策失誤，將對發行人的生產經營產生不利影響。

2、生產規模擴大帶來的管理風險

經過多年的發展與積淀，發行人積累了一批技術、管理、營銷人才，并建立了穩定的經營管理體系。隨著公司產品結構不斷優化升級，資產規模逐漸增長，如何建立一套更加行之有效的管理體系以及內控制度，持續引進和培養各方面人才將成為公司面臨的一大問題。未來，公司的經營管理機制若無法匹配業務規模的增長，發行人的發展將面臨一定的風險。

（五）財務風險

1、稅收優惠政策變化風險發行人及子公司上海易扣均為高新技術企業，在報告期內享受15%稅收優惠政策。報告期各期，公司按照法定（或適用）稅率計算的所得稅費用優惠影響額情況

資料來源：中商產業研究院

如果未來高新技術企業的所得稅優惠政策發生變化，或者發行人以后年度不能被持續認定為“高新技術企業”，而按25%的稅率繳納企業所得稅，會對公司的經營業績產生不利影響。

2、應收賬款壞賬風險

報告期各期末，發行人應收賬款賬面價值分別為7,816.59萬元、7,935.30萬元和9,405.73萬元，占總資產的比例分別為34.03%、29.10%和29.59%，應收賬款占比相對較高。報告期各期末，應收賬款壞賬準備金額分別為481.78萬元、490.56萬元和798.95萬元。發行人主要客戶為富奧石川島、華域視覺、博世、佛吉亞等國內外知名企業，信譽度高，貨款周轉較快，回款記錄良好。

但若未來發行人主要客戶發生經營困難或與發行人合作關系出現不利狀況，可能導致回款周期增加甚至無法收回貨款的風險，進而對公司生產經營產生不利影響。

3、存貨跌價風險

報告期各期末，發行人存貨賬面價值分別為6,129.16萬元、6,994.19萬元和6,942.12萬元，占總資產的比例分別為26.68%、25.65%和21.84%。如果原材料價格和市場環境發生變化，或者產品單價受價格年降因素、供求關系等因素的影響，公司將面臨存貨跌價增加從而影響經營業績的風險。

（六）發行失敗風險

發行人本次擬申請在深圳證券交易所創業板公開發行股票并上市。根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等相關法律法規的規定，發行人需滿足“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元”的上市條件。本次發行上市相關文件需經過深圳證券交易所審核，并報送中國證監會履行注冊程序。

本次發行能否通過交易所的審核并取得中國證監會同意注冊決定及最終取得同意注冊的決定時間存在一定的不確定性。同時，若公司本次發行取得中國證監會同意注冊決定，本次發行的發行結果也受到證券市場整體情況、投資者對本次發行方案的認可程度等多種內、外部因素的影響，存在因發行認購不足等導致發行中止甚至發行失敗的風險。