中商情報網訊：久祺股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市。據了解，久祺股份有限公司主要從事自行車整車及其零部件和相關衍生產品的設計、研發、生產和銷售。

主要財務指標

久祺股份有限公司資產總額逐年增加和凈利潤逐年增加，2017年度資產總額為萬元，2018年度資產總額為萬元，2019年資產總額為萬元；2017年度凈利潤為萬元，2018年度凈利潤為萬元，2019年度凈利潤為萬元。

主要財務指標表

資料來源：中商產業研究院整理

本次上市存在的風險

（一）創新風險

1、科技創新風險

公司的主要產品為自行車、助力電動自行車，綜合應用了機械、材料、設計、電子、自動化等多學科技術，新材料、新技術的創新應用也在逐步改變自行車、助力電動自行車的生產工藝、應用功能及騎乘體驗。公司在生產經營過程中需要持續投入對新型材料、新技術的應用、生產工藝的提升進行研發，以保持產品的技術先進性、功能前瞻性。如公司未來對科技創新投入不足，或投入方向偏離科技創新發展趨勢或未能符合下游廠商、消費者需求的變化，將會損害公司的市場競爭力，從而給公司的市場競爭地位和經營業績帶來不利影響。

2、新舊產業融合風險

公司所處的自行車行業屬于相對傳統、成熟的行業，為適應科技進步對傳統產業的變革，公司在生產層面為實現自動化制造逐步引進自動焊接機器人、自動噴漆線等自動化生產設備，在產品線加大對新材料、新技術應用的研發，在銷售方面充分利用互聯網技術逐步打造電商銷售、直播銷售的新模式。未來如公司現有業務與工業自動化、新材料應用、互聯網技術等新產業、新技術不能較好地實現融合發展，公司的產品及銷售模式將面臨被市場淘汰的風險，從而給公司的市場競爭地位和經營業績帶來不利影響。

（二）技術風險

公司的主要產品自行車、助力電動自行車具有產品種類繁多、更新較快的特點，產品設計、生產工藝以及生產流程管控等水平的高低直接影響公司產品的質量。因此，如未來公司因研發設計投入不足、生產工藝不能及時完善，無法保證研發設計、技術、工藝的及時創新，無法保證生產流程的有效管控，或者不能及時滿足客戶在產品更新換代和及時響應方面的要求，可能導致公司失去現有的客戶資源，從而給公司的經營業績帶來不利影響。

（三）市場風險

1、國際宏觀經濟與市場環境變化風險

公司主要為海外客戶提供自行車及相關配套產品，收入主要來源于海外市場。報告期內，公司來自境外的主營業務收入分別為168,801.53萬元、178,164.73萬元和176,632.56萬元，占同期主營業務收入的比例分別為96.17%、97.90%和98.50%，占比較高，且在未來對海外市場的依存度依然較高。如果國際宏觀經濟和市場環境出現大幅波動，特別是歐洲、美洲國家的政治、經濟、社會形勢等發生重大不利變化，或與我國的政治、經濟、外交合作關系發生不利變化，將對公司的生產經營產生不利影響，進而導致公司業績下滑的風險。

2、國際貿易政策風險

報告期內，公司產品主要銷售到歐洲、美洲等海外國家和地區。國際貿易存在諸多不穩定因素，如各國政治局勢會因為政府的換屆產生重大變化，進而影響該國的國際貿易；另外隨著國際貿易市場摩擦不斷，產品進口國的貿易保護主義傾向有日益加重的趨勢。如果主要產品進口國改變進口關稅政策，或實行更加嚴重的貿易保護主義政策，則會影響公司產品在境外的銷售，將對公司的經營業績產生較大的不利影響。

3、匯率波動風險

公司銷售主要集中于境外，并主要以美元進行結算。報告期內，公司來自境外的主營業務收入分別為168,801.53萬元、178,164.73萬元和176,632.56萬元，占同期主營業務收入的比例分別為96.17%、97.90%和98.50%；匯兌損益分別為831.74萬元、-325.13萬元和-584.55萬元。公司銷售的產品大部分采用向外包供應廠商采購的方式完成，從獲取訂單、確定供應商、組織生產、交付貨物到完成銷售需要一定周期，在此期間內，如果人民幣匯率出現大幅波動將直接影響公司的經營業績；如人民幣持續升值，則將對公司的出口業務產生不利影響，具體表現為：

1、導致公司產生匯兌損失；

2、以人民幣折算的銷售收入減少，影響公司毛利率水平；

3、在一定程度上降低公司出口產品的價格競爭力。2017年以來，美元兌人民幣匯率波動情況如下：

資料來源：國家外匯管理局、中商產業研究院整理

品滿足其騎乘舒適、個性化、高性價比等方面的要求提高，自行車行業企業的競爭也將進一步的加劇。行業間競爭的加劇，一方面能促進技術進步、產品優化，另一方面也可能導致行業內企業的盈利能力下降等經營性風險。如果公司不能持續提高研發設計、產品質量、服務水平或及時開發出滿足客戶需求的新產品，激烈的市場競爭可能導致公司面臨市場份額與市場地位下降的風險，進而對公司的經營業績產生較大的不利影響。

4、市場開拓風險

隨著市場需求的變化，公司業務部門的管理、產品的開發設計等方面可能存在不能適應新的市場競爭狀況的風險。如果公司不能很好適應不斷變化的市場需求，或者在市場推廣、運營成本控制等方面發生不利變化，都將對公司的盈利水平和未來發展產生不利影響。

（四）經營風險

1、新型冠狀病毒疫情可能造成的經營風險

2020年1月至今，新型冠狀病毒疫情在中國和全球多個國家爆發。爆發初期，國內各行業均遭受了不同程度的影響。國內延期復工、交通管制等疫情防控措施對于公司原材料的采購、產品的生產和交付、客戶的訂單產生了一定的不利影響，相比正常進度有所延后。隨著疫情在全球范圍內逐步爆發，疫情持續時間目前尚無法明確預計，對公司所在的自行車行業的整體影響難以準確估計。如果疫情短期內不能有效緩解，各主要國家和地區不能及時恢復正常生產經營秩序，出入境管控等防控措施持續加強，由此可能會對包括跨境商務交流、物流運輸、旅游休閑、戶外運動及體育比賽等活動及相關產業產生沖擊，將會給公司的經營狀況造成不利影響。

2、供應商較為集中的風險

報告期內，公司銷售的產品及生產所需的原材料主要通過外部采購。報告期內，公司向前五名供應商的采購金額分別為68,552.13萬元、64,117.38萬元和65,013.52萬元，占同期采購總額的比例分別為45.12%、42.29%和44.75%；報告期內，公司向第一大供應商金輪體系內企業的采購金額分別為52,988.46萬元、461.06萬元和50,930.63萬元，占同期采購總額的比例分別為34.88%、31.96%和35.06%，采購金額較大且集中度相對較高。若公司主要供應商在產品、供應及時性或服務質量等方面發生不利變化，不能滿足公司的業務需求，或產品、服務價格提高，則會對公司的產品質量、客戶滿意度和盈利水平等造成不利影響。

3、經營季節性風險

公司產品主要銷售區域為境外，下游客戶分布全球，公司銷售業績具有一定的季節性特點，主要呈現為上半年銷售占比相對較少，下半年進入銷售旺季。在銷售旺季，如果因公司自身生產能力受限或者供應商不能及時供應導致無法滿足市場需求，或因外部環境變化導致市場需求減少，都將對公司銷售產生不利影響。

4、研發設計開發風險

公司產品銷售遍布全球，不同國家和地區的文化、宗教以及經濟發展存在差異，設計和功能等市場需求方面各異，需要公司持續保持創新能力，不斷推出新的產品系列，才能滿足不同市場客戶的多樣化、個性化需求。若公司新產品開發未能適應市場需求變化，研發、設計人員離職或研發設計能力不能持續提升，可能導致產品不能適應市場需求，銷售和市場占有率下降的風險，從而對公司的經營成果及未來發展戰略造成不利影響。

5、環境保護風險

公司下屬子公司德清久勝生產過程涉及到電焊、噴漆等工序，會產生廢水、廢氣及固體廢棄物等污染物和噪聲。公司在生產經營過程中，無法完全排除因管理疏忽或者不可抗力事件導致出現的環保事故，可能會給公司周圍環境造成污染及觸犯環保相關的法規，對公司經營造成不利影響。同時，隨著人類社會對環境保護問題的日益關注，國家和地方政府有關環境保護的法律法規愈發嚴格，公司的環境保護方面的投入可能會隨著新政策的出臺而加大，這在一定程度上會增加公司的經營成本，進而對公司的經營業績產生不利影響。

6、安全生產風險

公司下屬子公司德清久勝生產過程涉及到電焊、噴漆等工序，有一定的危險性，對該等工序的生產人員操作水平和安全操作意識要求較高。如果公司安全管理某個環節發生疏忽，或員工操作不當，或使用設備時發生意外等原因，均可能導致發生安全事故，影響公司的生產經營，并可能造成較大的經濟損失。

7、人力資源風險

隨著行業競爭加劇，業內企業之間對優秀人才的激烈爭奪將對公司的人力資源構成威脅。如果未來公司在人員管理、業務培訓、人才梯隊建設等方面不能滿足公司經營發展的需要，公司生產經營的進一步發展將受到不利影響。

（五）財務風險

1、應收賬款回收風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為27,068.07萬元、31,968.91萬元和35,731.48萬元，應收賬款賬面余額占營業收入的比例分別為15.42%、17.56%和19.90%。由于中國信保的賠付比例一般為90%，且中國信保根據海外客戶的資信等級確定相應的信用限額，超過該客戶信用額度部分的應收款項不能獲得索賠，

另外，中國信保對古巴、伊朗、敘利亞、阿富汗、伊拉克、委內瑞拉等風險較高的國家和地區不予承保。公司銷售分布境外80多個主要國家和地區，部分國家和地區政治和經濟不穩定，如客戶所在國家政治和經濟或自身經營情況等發生重大不利變化，公司存在由于上述因素導致應收賬款無法全額收回的風險。

2、存貨減值風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為4,742.14萬元、3,496.55萬元和4,358.49萬元，占同期流動資產的比例分別為8.41%、6.51%和6.55%。如果公司產品價格在短期內大幅下降，可能存在存貨的可變現凈值低于其賬面價值的情形，公司將面臨存貨減值的風險，從而對生產經營業績產生不利影響。

3、毛利率波動風險

報告期內，公司主營業務毛利率分別為10.88%、13.30%和17.31%，呈逐年上升趨勢，主要是受匯率波動和產品結構變動的影響。如果未來美元兌人民幣匯率持續下降，或者原材料成本和人工成本進一步提高，則發行人將面臨產品毛利率下降的風險，進而對公司盈利水平產生不利影響。

4、企業所得稅優惠政策風險

公司全資子公司德清久勝于2017年11月13日取得國家高新技術企業證書（證書編號：GR201733001253，有效期三年），根據《中華人民共和國企業所得稅法》，上述國家高新技術企業證書有效期間內，德清久勝按15%的優惠稅率繳納企業所得稅。

若未來國家的所得稅政策發生變化或德清久勝不能保持高新技術企業資格，公司將無法享受高新技術企業的稅收優惠政策，進而對公司的經營業績和利潤水平產生不利影響。

5、出口退稅政策變動的風險

報告期內，根據財政部、國家稅務總局于2018年4月4日頒布的財稅[2018]32號《關于調整增值稅稅率的通知》文件的規定：“原適用17%稅率且出口退稅率為17%的出口貨物，出口退稅率調整至16%；原適用11%稅率且出口退稅率為11%的出口貨物、跨境應稅行為，出口退稅率調整至10%”。

根據財政部、稅務總局、海關總署2019年3月20日頒布的《關于深化增值稅改革有關政策的公告》（財政部稅務總局海關總署[2019]39號）規定：“納稅人發生增值稅應稅銷售行為，自2019年4月1日起，原適用于16%稅率且退稅率為16%的出口貨物，出口退稅率調整至13%；原適用10%稅率且出口退稅率為10%的出口貨物、跨境應稅行為，出口退稅率調整為9%。”報告期內，公司出口產品享受增值稅退稅優惠政策，根據出口商品類別適用17%、16%、13%、11%、10%、9%不等的出口退稅率。報告期內，公司收到出口退稅金額為16,635.16萬元、22,175.79萬元和18,018.61萬元，金額較大。如果未來國家根據國內外宏觀經濟發展和產業政策調整的需要，調低公司產品的出口退稅率，將會對公司未來經營業績產生不利影響。

6、業績下滑風險

公司主營業務為自行車等相關產品的研發、設計、生產和銷售，報告期內，公司境外收入占同期主營業務收入的比例分別為96.17%、97.90%和98.50%，如出現本招股說明書“第四節風險因素”所述行業、市場及公司自身等不利因素，以及公司未預料到的風險或因不可抗力導致的風險，可能導致公司營業收入、毛利率等財務指標大幅下滑，從而大幅減少公司盈利；相關不利因素或風險在極端情況下或者多個風險疊加的情況下，有可能導致公司上市當年營業利潤較上年下滑50%以上，甚至虧損的風險。

（六）內控風險

1、規模擴張引發的管理風險

隨著本次發行募集資金的到位和投資項目的實施，公司經營規模將進一步擴大，需要公司不斷完善現代企業管理制度，加大人才引進的力度，完善激勵機制。因此，公司在戰略規劃、制度建設、組織設置、運營管理、資金管理和內部控制等方面將面臨更大的挑戰。如果公司不能在規模擴張的同時根據變化進一步健全、完善管理制度，不能有效管理和控制公司的資產和業務，將會對公司未來經營業績產生不利影響。

2、供應鏈管理不當的風險

目前公司產品自產的比例較低，主要由供應商根據公司的產品設計方案或圖紙生產。由于公司產品遠銷全球80多個國家和地區，需要滿足不同國家和地區的不同產品標準和認證，如公司對供應商的管理不當，或供應商自身的原因，將導致公司產品存在無法及時、穩定、按期交貨的風險；此外，向供應廠商提供必要的生產相關技術文件或設計方案也會使公司信息存在潛在的外泄風險，進而對公司的經營業績產生較大的不利影響。

3、實際控制人控制不當風險

本次發行前，公司總股本為14,568.00萬股，李政、盧志勇、李宇光通過直接、間接方式合計持有公司89.08%的股份，是公司的實際控制人；本次發行后，公司總股本將增加至19,424.00萬股，李政、盧志勇、李宇光通過直接、間接方式合計持有公司66.81%股份，仍處于絕對控股地位。根據《公司法》《公司章程》等規定，李政、盧志勇、李宇光能夠通過在股東大會和董事會行使表決權對公司實施控制和重大影響，有能力按照其意愿決定公司發展戰略、生產經營決策、人事安排、關聯交易及利潤分配等重大事宜，從而影響公司決策的科學性和合理性，并有可能損害公司其他股東的利益。

（七）法律風險

1、產品質量控制風險

公司自行車及相關產品的質量關系到消費者的體驗及安全，在當今競爭激烈的市場環境中，產品質量是公司賴以生存和發展的基礎。由于公司產品遍布全球多個國家和地區，且產品種類不斷豐富，如果未來公司和供應商質量管理體系不能隨之進一步完善或公司和供應商執行產品質量控制措施出現偏差，將可能出現產品質量問題的風險，存在丟失客戶或因質量問題被客戶起訴、索賠的風險，對公司聲譽和品牌形象造成損害，進而對公司未來的經營業績產生不利影響。

2、產品被仿冒風險

公司經營業務主要以ODM模式為主，即公司根據客戶對于產品的結構與外觀、工藝與材質、功能與定位等需求進行開發和設計；如果公司設計的自行車款式、功能等被同行業公司大量仿冒，將會影響公司的品牌形象及相關利益，可能對公司的產品銷售、市場聲譽及經營業績產生不利影響。

（八）發行失敗風險

根據《證券發行與承銷管理辦法》《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》等規定，如果發行人在發行過程中，出現網下投資者申購數量低于網下初始發行量的等情形，應當中止發行，如果發行人中止發行上市審核程序超過交易所規定的時限或者中止發行注冊程序超過3個月仍未恢復，則發行人將面臨發行失敗的風險。

（九）募集資金投資項目風險

1、募投項目實施后短期內財務指標下滑風險

本次募集資金投資項目建設完工后，新增固定資產及相應折舊將有所增加。若在募集資金投資項目建成后不能盡快達產或者不能通過產能消化增加營業收入等方式提高募投項目的盈利能力，則公司存在固定資產折舊增加而導致相關業務整體毛利率和凈利潤下降的風險；同時，本次發行后公司的凈資產將顯著增加，而募集資金擬投資項目難以在短時期內產生效益，公司凈資產收益率短期內存在下降的風險。

2、募集資金投資項目不能順利實施的風險

本次發行募集資金項目主要圍繞公司主業，擬投資于“年產100萬輛成人自行車項目”、“研發設計中心項目”和“供應鏈體系升級項目”并補充流動資金。如果項目實施因市場環境發生重大變化、組織管理不力等原因不能按計劃進行，將對公司經營計劃的實現和持續發展產生不利影響。

3、產能不能及時消化的風險

本次募集資金投資項目達產后，公司將新增成人自行車100萬輛產能，本次募集資金投資項目需要一定的建設期和達產期，項目實施過程中和建成后，如果市場環境、技術、相關政策等方面出現重大不利變化，可能導致公司本次募集資金投資項目新增產能不能全部消化，將給公司經營帶來不利影響。

4、新增固定資產折舊風險

本次募集資金投資項目建成后，公司新增固定資產合計32,186.75萬元，按照現有的固定資產折舊政策，在上述資產的會計折舊年限內，公司每年將新增折舊費用預計2,199.20萬元。若市場環境發生重大變化，募集資金投資項目的預期收益不能實現，則公司存在因折舊費用大量增加而導致利潤下滑的風險。

5、本次發行導致即期回報被攤薄風險

報告期內，公司扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為計算基礎的加權平均凈資產收益率分別為22.30%、33.56%和45.00%。本次發行后，公司凈資產將大幅增加，公司凈資產收益率短期內存在被攤薄的風險；報告期內，公司扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為計算基礎的基本每股收益分別為0.76元/股、0.77元/股和0.93元/股。本次發行后，公司股本擴大，而募集資金投資項目尚未達產的情況下，公司每股收益短期內存在被攤薄的風險。

（十）其他風險

1、股票價格波動風險

影響股票價格的因素非常復雜，除了受公司本身的經營狀況、盈利能力、發展前景和股利分配政策等因素影響之外，公司所處的行業，公司發生并購、重組等事項，宏觀經濟水平和國家政策、制度層面也會影響股價。我國資本市場屬于新興市場，股票價格波動性較大。因此，公司提醒投資者，在購買本公司股票前，對股市的風險應有充分的認識。

2、不可抗力風險

公司不排除因政治、政策、經濟、自然災害、戰爭以及突發性事件等其他不可控因素給公司經營帶來不利影響。