中商情報網訊：2020年7月27日，高測股份(688556)即將申購。

來源：中商產業研究院整理

公司主要從事高硬脆材料切割設備和切割耗材的研發、生產和銷售。報告期內，公司產品主要應用于光伏行業硅片制造環節。基于自主研發的核心技術，公司正在持續研發新品，推進金剛線切割技術在半導體硅材料、藍寶石材料、磁性材料等更多高硬脆材料加工領域的產業化應用。公司致力于為高硬脆材料加工環節提供集成了“切割設備、切割耗材、切割工藝”的系統切割解決方案，助力客戶降低生產成本、提高生產效率、提升產品質量。

根據披露，公司存在以下風險：

1、經營風險

（1）下游行業政策變化及市場波動風險

公司的光伏切割設備和切割耗材業務處于光伏產業鏈上游，下游主要客戶為光伏硅材料制造企業。公司光伏切割設備業務主要受客戶硅棒、硅片環節的擴產意愿和擴產實施進度影響，光伏切割耗材業務主要受客戶的開工率和硅片產品的市場需求影響，而下游客戶的擴產計劃、開工率和硅片產品的市場需求取決于國內外光伏應用市場的新增裝機規模。下游行業政策的變化通過影響新增裝機規模進而影響公司下游客戶的擴產意愿及開工率，從而傳導影響公司光伏切割設備及切割耗材產品的市場需求。

在國內行業政策方面，光伏行業的發展受國內產業政策的影響較大。在國際行業政策方面，一方面，歐美等國相繼對我國光伏企業發起“雙反”調查。另一方面，光伏行業在現階段仍然需要依靠政府的扶持及補貼政策，隨著光伏發電商業化條件的不斷成熟，部分國家存在補貼下降或取消風險，如若各國政府對光伏發電的扶持和補貼政策調整幅度過大、頻率過快，將會降低光伏發電的投資回報率和投資意愿，進而導致一段時間內光伏發電新增建設規模大幅下降，或將在一定期間對公司收入規模、產品售價、銷量及毛利率水平產生重大不利影響，公司或將出現經營業績大幅下滑甚至虧損的風險。

（2）市場競爭加劇及價格持續下降風險

近年來，隨著金剛線切割技術在光伏行業等更多高硬脆材料行業的規模化應用，眾多企業陸續進入高硬脆材料切割設備及金剛線制造領域，并在持續加強對相關產品的研發投入、產能建設及市場推廣，市場競爭的加劇可能會對公司主要產品的銷售價格和銷量造成重大不利影響，從而或將對公司的經營業績造成重大不利影響。

（3）業績波動風險

公司目前主要面向光伏行業銷售切割設備及切割耗材產品，經營業績很大程度上受到下游光伏行業市場波動的影響。一方面，下游光伏行業波動導致公司下游客戶擴產計劃變化，從而導致公司設備類產品銷售收入存在波動性。另一方面，受“531光伏新政”影響，公司下游硅片產品價格下降，導致公司產品價格下降，但由于成本下降存在滯后效應，公司毛利水平相應下降，導致公司實現的凈利潤同比下降。

未來，如若光伏行業市場持續波動，將可能繼續對公司經營業績造成不利影響，從而導致公司未來經營業績存在波動風險。

（4）客戶集中度較高風險

目前，公司主要面向光伏行業銷售切割設備及切割耗材產品，經營業績與下游重要客戶的擴產計劃及經營情況息息相關。硅片制造環節是全球光伏產業鏈中產業集中度較高的環節，2019年，硅片領域排名前五的企業產量為97.96GW，約占全國總產量的72.8%，同比增長4.2個百分點。未來，硅片制造環節的行業集中度亦可能持續提高。公司下游光伏行業集中度提升，一方面，將可能導致公司下游單一客戶的采購規模增加、下游客戶議價能力增強，從而壓縮其向上游供應商產品的采購價格；另一方面，將可能導致下游客戶競爭態勢加劇、下游硅片產品價格下降，從而壓縮上游供應商的產品利潤空間。上述兩方面影響將可能導致公司產品的售價及毛利率水平下降，進而可能對公司經營業績造成重大不利影響。

（5）光伏切割設備類產品訂單取消風險

2017年及2018年，公司光伏切割設備類產品簽單轉化率分別為92.44%及83.97%。公司光伏切割設備類產品訂單存在一定執行周期，受客戶自身、行業變化等因素影響，存在部分訂單被取消情形。

若在公司訂單執行過程中，遇到宏觀經濟環境、客戶經營狀況發生不利變化、客戶需求發生變化等不可預計的或不可抗力等因素的影響，有可能會導致部分訂單無法履行或終止的風險。

（6）新業務拓展不利風險

公司作為半導體、藍寶石、磁性材料等行業金剛線切割領域的新進入者，在業務拓展初期面臨著銷售渠道匱乏、市場覆蓋能力弱、產品儲備較少等方面的挑戰。此外，在公司拓展新業務過程初期，公司新業務產品的市場使用數據較少，客戶對公司產品的采購決策需要一段時間的驗證過程。

（7）新型冠狀病毒肺炎疫情對公司經營造成負面影響的風險

2020年1月以來，國內外各地陸續出現新型冠狀病毒肺炎疫情。受國內疫情影響，在短期內，公司原材料采購和銷售訂單執行受產業鏈企業復工時間推遲、物流運輸管制因素影響有所延后，從而對公司在手訂單執行進度、短期新簽訂單規模及生產經營產生一定程度不利影響。

此外，隨著疫情在全球持續蔓延，各國對貿易和人員流通管制有所加強，對國際物流效率、終端光伏基建項目實施進度產生了一定程度延后影響。若未來國外疫情持續蔓延，將可能通過影響下游光伏電站招標進度以及裝機進度，影響國外光伏新增裝機容量，進而導致組件產品短期內需求大幅下降，降低國內下游光伏企業（特別是海外銷售占比較高的企業）的產品出口額，并進一步傳導至公司下游硅棒及硅片生產企業，影響公司下游客戶的產品售價、開工率、固定資產投資計劃、盈利能力及現金流量情況，將可能傳導并對公司短期生產經營造成重大不利影響。