中商情報網訊：廣州華研精密機械股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市。據了解，廣州華研精密機械股份有限公司主要從事瓶坯智能成型系統和瓶坯模具的設計、研發、生產和銷售。瓶坯智能成型系統和瓶坯模具的設計、研發、生產和銷售。

主要財務指標

主要財務指標表

資料來源：中商產業研究院整理

本次上市存在的風險

（一）創新風險

隨著行業技術發展，客戶對于瓶坯智能成型系統的注塑量、生產周期、成型效率、運行穩定性、耗電量等性能和能耗指標提出了更高的要求，不同行業的客戶亦對于塑料瓶包裝的材質、光照、阻隔、外觀等要求不盡相同。公司需創新研發新技術、新產品以響應客戶需求、順應行業發展趨勢，并針對不同下游應用領域進行相應的技術開發和儲備。公司不斷加大研發投入以保持技術持續創新，研發費用從2017年1,822.28萬元上升至2019年2,347.32萬元。

如果公司未能敏銳把握市場動態、研發方向偏離市場預期，或在設計、研發、試驗產品的過程中考慮不周或設計不當，可能導致研發項目難以成功、無法突破階段性技術難點；技術成果難以產業化，不能及時推出更先進、更具競爭力的技術和產品，或者新技術、新產品不能得到客戶和市場的認可，面臨研發投入沉沒和技術創新、產品升級迭代失敗的風險。

（二）國產替代進程放緩風險

公司主要競爭對手是外資品牌赫斯基，其作為行業的標桿企業，在前期國內技術水平較為落后的情況下，占據了境內市場的絕大部分份額。近年來，公司的產品和服務得到眾多客戶認可，在境內市場的占有率不斷提升。但是，公司的主要營收產品高端Epioneer系列和中高端Ecosys系列通常面向大規模消費品生產制造商，該類客戶對于瓶坯智能成型系統的性能、穩定性要求較高，如果公司不能持續地技術創新、保持產品競爭力，可能引致國產替代進程放緩。

（三）毛利率下降風險

報告期內，公司綜合毛利率分別為38.93%、34.14%和38.01%，呈現一定的波動性。未來，隨著業務規模擴大，持續推進“國產替代”戰略，公司不排除通過實施適當的調價策略以加快市場推廣，開拓國內外優質客戶的可能。另一方面，在充分競爭的市場環境中，公司可能遭到同行業競爭對手的技術抄襲、產品仿制和不斷追趕，如果公司不能長期維持技術領先地位，將導致公司定價能力下降、毛利率水平下降。

（四）存貨金額較大的風險

報告期各期末，公司存貨主要由原材料、在產品、庫存商品、發出商品和委托加工物資等構成，公司存貨賬面價值分別為21,915.77萬元、21,911.59萬元和27,226.11萬元，占各期末流動資產比例為57.52%、56.66%和60.13%，占比較大。公司的存貨規模與自身經營狀況及所屬行業的特點相適應，未來若市場環境發生重大不利變化，則可能產生存貨滯壓的情況，面臨存貨跌價的風險，從而給財務狀況和經營業績帶來不利影響。

（五）應收賬款壞賬風險

報告期各期末，公司的應收賬款賬面價值分別為7,104.21萬元、7,870.38萬元和6,707.49萬元，占各期末流動資產比例為18.65%、20.35%和14.81%。2019年末，按照組合計提壞賬準備的應收賬款中，賬齡結構為1年以內應收賬款余額占當期期末應收賬款余額78.10%，1-2年應收賬款余額占比為10.35%。隨著公司經營規模的擴大，由于公司的業務模式特點，在信用政策不發生改變的情況下期末應收賬款余額仍會保持較大金額且進一步增加。公司主要客戶多為快消品領域大型生產廠商，如果欠款客戶出現重大經營風險，發生無力支付款項的情況，公司可能面臨應收賬款無法回收而給公司造成損失的情形。

（六）新冠疫情對公司業務開展及訂單執行的影響

新型冠狀病毒肺炎疫情爆發并逐步蔓延，國家及各級政府均采取了延遲復工、出行限制、道路管制、居家隔離、減少聚集等措施。在此期間，公司車間開工率不足，生產、發貨計劃受到一定程度拖延，也不利于安裝、調試等現場服務工作的開展，收入確認和銷售回款的進度放緩，因此會對公司生產經營及獲取新訂單造成一定的不利影響。

另外，疫情可能影響上游供應商的復工時間和供貨及時性，進而對公司排產計劃、制造效率造成不利影響；下游客戶亦可能因為消費環境變化，推遲固定資產投資計劃、減慢在建工程進程，進而對公司開發客戶、訂單執行、回收貨款及收入確認產生不利影響。