雷區四
注冊制將推出股市大擴容擔憂聲起
雷區指數：★★★☆☆
在A股本輪暴跌中，中小板和創業板跌幅和跌速明顯大于主板，源于市場對于注冊制、戰略新興板的加速推出，股市供給將明顯增加，這對A股泡沫，尤其是中小創板塊泡沫的抑制作用將十分明顯。
昨日，監管層不得不主動澄清3月1日并非注冊制推出的時點，只是兩年內推出的起算點。
有記者問，全國人大審議通過注冊制改革授權決定，該決定自2016年3月1日起施行，這是否意味著注冊制將于3月1日起實施？相應的配套措施征求意見稿何時出臺？目前排隊的企業將按照核準制還是注冊制發行？
證監會發言人表示，這里講的3月1日，是指全國人大授權決定二年施行期限的起算點，并不是注冊制改革正式啟動的起算點，改革實施的具體時間將在完成有關制度規則后另行提前公告。
而在注冊制正式實施前，證監會將按照現行核準制的要求，繼續做好股票發行審核工作。與此同時，我會將做好發行審核工作向注冊制過渡的預案，對發行審核工作作出合理安排，確保實現發行審核工作的平穩銜接。相關方案將及時向社會公布。
對于新股發行工作，證監會發言人補充稱，新的規則發布后，已過會的首發公司需按新規則的要求，制定切實可行的填補回報措施，履行董事會決議等公司內部決策程序，按新的信息披露要求修改補充招股說明書，履行會后事項程序。預計上述準備工作需要半個月左右的時間。
這意味著，新股發行工作最早要在半個月以后。證監會同時承諾，為明確市場預期，仍將在企業新股發行核準后，通過該會微博微信第一時間公布核準企業的家數和名單。
雷區五
指數逼近長期趨勢線長線資金告急
雷區指數：★★☆☆☆
如果將去年7月份低點和今年8月份低點連成一線，線的末端就在3100點位置，這也是被機構稱為長期趨勢線在近期的位置。
機構稱，如果上證指數多日有效跌破3100點位置，長線資金、止損資金、技術派投資者資金、兩融資金都有可能涌出，7月、8月份的股災將可能再次出現，機構呼吁國家隊應該在此位置維護股市企穩。
雷區六
資金持續流出中小創巨大泡沫告急
雷區指數：★★★☆☆
在本輪暴跌中，上證指數跌幅為9.97%、中小板指數跌幅為14.22%，創業板指數跌幅為17.14%，在多個交易日中，創業板指數均引領所有指數暴跌。創業板股票的巨大泡沫，在注冊制和戰略新興板加快推出的當下，將面臨巨大的擠壓風險。
本輪調整起于去年12月23日，當日上證指數強勢突破新高3678點，但創業板不僅沒有創出新高，反而每當上證指數拉升，創業板指數均出現一波跳水。按照西方技術派理論，如果再指數突破當口，如果兩個非相關指數未能同步突破，相互驗證，那就意味著是假突破，技術派投資者再此理論指導下在去年12月23日紛紛出貨，當日最終上證指數收跌0.43%，而創業板指數收跌1.97%，并引發了一輪劇烈調整。
截至目前，創業板指數平均市盈率高達91.54倍，中小板指數平均市盈率高達58.13倍，深市主板平均市盈率為27.22倍，而上海主板平均市盈率僅為15.93倍。可見，相對于主板，中小板和創業板的市盈率已高到相當離譜。
機構表示，整體而言，A股根本沒有投資價值，只有投機價值，在擊鼓傳花的游戲中，只要游戲不停，再高的市盈率都沒有問題，但一旦指數回調，毫無投資價值的市場，必定是多名而逃這才是A股總是慢漲暴跌的根本原因，這就是一場游戲。
雷區七
供給側改革引發貨幣寬松結束擔憂
雷區指數：★★☆☆☆
在去年11月習近平總書記提出在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率后，近期李克強總理也在全面部署供給側老大難行業——鋼鐵、煤炭的過剩產能化解工作。這引發了機構對于貨幣寬松暫告一段落的擔憂。
海通證券首席分析師姜超就說了，新年第一天的大跌？目前眾說紛紜，各種解釋都有，有的說是因為熔斷機制的實施，所以就直接熔斷了。有的說是馬上1月8號以后，大非就可以減持了。在姜超看來，一個不可忽視的原因是周末降準的再一次落空，已經連續兩月沒有任何寬松貨幣政策了。
姜超說如果回顧一下過去一年的A股市場，可以發現大水牛的特征非常明顯，行情主要是由寬松貨幣政策驅動。在15年上半年的2月到6月，每個月都有降息或者降準，所以市場異常歡樂。但到了7月寬松暫停，8月也一直到月末才有雙降，所以在股災的兩個月寬松貨幣政策是基本缺席的。我們在6月中旬提示風險，寫的也是“寬松似乎有變化”。
而到了8月底央行啟動雙降，當時安排的是8月降息、9月降準，到了10月再次雙降，相當于又恢復了每月一降的頻率，所以我們才會在8月底寫報告看好市場的反彈行情，因為在我們看來，8月底的雙降意味著新一輪寬松周期啟動，所以又可以賺到央行的錢了。但到了11月，我們發現寬松又再次暫停了，尤其12月市場一直期待的降準屢次落空。可以發現，我們的資本市場對邊際的寬松極度依賴，已經到了央行不放水就受不了的地步。
姜超給出的建議是，如果說過去我們主要賺的是央行放水的錢，那么我們也一定要小心，不要把這些錢虧出去了。但是客觀來看，未來我們央行的放水越來越不容易，主要有三大制約，分別是美國加息、匯率貶值和信用違約，而這也是我們眼中的16年資本市場上最重要的三大風險點。
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