2017年中國企業并購市場發展趨勢分析報告

一、中國企業并購市場發展分析

1.2016年并購市場概述

根據CapitalIQ數據顯示,2016年全球已完成的并購交易金額[如無特別說明,本文并購交易均按照交易完成時間統計]達到3.36萬億美元,同比2015年下降9.20%;并購案例數量為4.32萬件,同比2015年下降14.71%;但值得注意的是,單個案例平均并購金額已連續5年保持增長,2016年達到0.77億美元/案例,同比2015年增長6.46%,相比較于2012年則增長94.96%,全球并購交易規模與活躍程度已超過2007年峰值。一方面,美國等發達國家的經濟復蘇以及中國等發展中國家經濟逐步轉型與對外投資熱情高漲使得企業選擇并購交易謀求發展;另一方面,全球各國推行的貨幣寬松政策使得企業進行大型并購交易的成本大幅降低。企業的業務出售需求與收購需求不斷被激發,在各經濟體資源稟賦發生改變的情況下,全球產業開始大規模重新分配。

圖1:2012-2016年全球并購交易情況

從2016年全球前七大并購交易國的實際交易情況[以標的企業或買方企業總部在該國進行統計,包含該國境內交易]來看,多數國家并購交易在2016年有所回落,降幅不一。其中,美國的并購交易金額達到1.65萬億美元,相比較于2015年僅下降1.34%,但相比較于2012年上升了140.90%;中國的并購交易金額達到0.30萬億美元[本文在分析全球并購交易時采用CapitalIQ數據,在涉及到中國企業并購交易時采用CVSource數據],相比較于2015年下降了12.28%,但相比較于2012年上升了98.68%。美國與中國等國在并購交易方面的表現也佐證了投中研究院的前述觀點。

圖2:2012-2016年全球主要國家并購交易金額

從中國企業參與的并購交易來看,根據投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示,2016年中國企業間的境內并購交易金額達2,532億美元,相比較于2015年下降14.53%,但相比較于2012年增長140.95%,境內并購交易總體增長顯著。

2016年中國企業作為買方企業進行的出境并購交易金額已連續3年增長,達到458億美元,相比較于2015年與2012年分別增長10.49%與14.49%。雖然中國企業出境并購連年增長,但是受中國人民銀行及國家外匯管理局相關規定影響,中國企業出境投資仍受到較大限制。據投中研究院了解,多支以境外注冊企業為投資標的的私募股權基金由于外匯管制無法順利成立。實業企業參與境外并購多通過在香港等地的子公司,輔以投資機構、銀行等機構的投資與貸款進行。這就涉及到買方企業外匯儲備、標的企業資質及配資方的資金等因素影響。

2016年中國企業作為標的企業由境外企業進行的入境并購交易金額卻出現了大幅下降,全年僅有9.26億美元[實際數據可能大于該統計數據,這主要受數據統計完整性及案例披露情況影響],創下5年來的最低水平。

圖3:2012-2016年中國企業參與并購交易金額

表1:2016年境內并購交易Top10

從案例數量與單個案例平均交易金額上來看,2016年境內并購案例數量相較于2015年有所下降,但單個案例平均交易金額卻實現了連續5年的增長。一方面,隨著經濟不斷發展,越來越多的企業開始通過并購交易來打通產業鏈、拓展新的業務類型甚至實現業務轉型;另一方面,隨著并購市場逐漸成熟,無論是買方企業、中介服務機構還是金融機構在并購交易方面都積累了一定經驗,可以參與并掌控大型并購交易。出境并購與入境并購無論在案例數量還是單個案例平均交易金額上均呈現出波動態勢,但總體而言,出境并購案例數量與平均交易金額均大于入境并購。如前述,這與中國企業進行海外拓展的強需求緊密相關。

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