“對于價值投資者而言，有些藍籌股已經到了可以考慮建倉的時點。”近日，重陽投資基金經理王明聰告訴澎湃新聞記者，市場目前的主旋律是分化。
王明聰是重陽投資新生代基金經理，師承裘國根。在1個小時的專訪中，這位85后基金經理用9個字總結了重陽的選股之道：好行業、好公司、好估值。
王明聰告訴記者，目前對整個市場并不悲觀。作為老牌的大型私募，重陽投資在A股市場一舉一動都有著不小的影響。
到了建倉時機
澎湃新聞：去年你的投資是怎么樣的情況？
王明聰：我的新產品從6月初運作，當時感覺市場已經過熱，策略上比較謹慎，主要配置了分級A產品。在后面的反彈行情中也適當參與了一些。總體而言，去年的業績良好吧。
澎湃新聞：1月行情有想到嗎？
王明聰：有想到可能會跌，但沒想到會是普跌，而且跌的這么快。
澎湃新聞：怎么看這兩天的上漲？
王明聰：這兩天漲得多的主要是周期股。我們覺得主要是之前機構持倉都沒有這類個股，這是從交易面的角度。
從基本面來看，PPI連續降了4年，很多企業都處于停產階段。現在產品價格上漲，企業不敢輕易復產，從去年12月份，周期股的現貨價格上漲了很多，但是供給沒有那么快出來，這個也是導致現貨價格上漲幅度超預期。A股也是跟著現貨市場這波上漲，有所反應。
在這兩個因素疊加下，只要一點資金就可以使得股價迅速上漲。不過我們認為，周期股在供給側改革取得效果之前，難有趨勢性機會。
澎湃新聞：現在算底部嗎？
王明聰：對目前的市場我不是很悲觀。
可以看到之前市場是整體性下跌。但是跌到當前點位，一些藍籌股，像消費，醫藥，或者金融保險股票還有一些先進高端制造業，估值已經不貴了。
市場未來的主旋律是分化，有些股票在調整，有些估值合理的藍籌股已經企穩，甚至走出獨立行情。
作為價值投資者而言，我們認為已經到了可以慢慢建倉股票的時機。
澎湃新聞：這兩天的行情中，創業板跌的比較厲害，重陽是怎么看創業板的？
王明聰：創業板始終是新興行業，代表中國經濟轉型方向。其中有一些公司會可能成長為很偉大公司。但是從板塊來說，創業板整體估值可能偏高。
我們認為，投資不能光看行業發展情況，還是要看估值。要知道泡沫破裂后，泥沙俱下。
整體上來看，創業板的估值可能難以長期支撐高股價。不過，也可以看到，創業板從高點已經回落不少，我們的研究可能會往這一塊傾斜。但是沒有到整體上可以去參與的時間。
被忽略的行業
澎湃新聞：重陽投資是怎么樣選股?
王明聰：我們沒有刻意去區分成長還是價值。
選股標準只有一個：公司是否被低估。DCF模型也好、逆向選擇也好、尋找分歧也好，都是幫助我們能更快、更準的選出被低估標的的方法。我們會去考慮，現在市場一致預期是什么，我們的判斷是什么，我們和市場的分歧在哪里，然后找到核心的分歧點，去挖掘。如果我們覺得是對的，就會認為是一個比較好的投資標的。
還有逆向，一般來說，我們比較喜歡從市場冷門領域去挖掘，找尋大家忽視的角落。
比如房地產，我們在2014年初，比較看好房地產，那個時候大家對房地產比較悲觀，覺得是不是到了拐點。但是我們發現有一些龍頭企業市場份額還是很低的，他們的核心競爭力還是很高的，看未來兩三年，還沒有結算，已經預售的量，也足夠維持增長，這個時候那些企業只有4倍不到估值。那個時候機構很悲觀，都沒有這類股票。
我們認為已經市場悲觀情緒已經到了極致，可以參與了，光股息收益率就有7%，我們覺得風險不大。那一年雖然市場從7月開始漲的，房地產股票從3，4月就開始漲了。
澎湃新聞：現在有什么行業被大家所忽視的呢？
王明聰：我們認為當前可以關注二線優質的藍籌股票。自下而上來看，以下公司值得重點關注：1）具備正預期差、受益于改革紅利的優勢公司；2）新技術、新業態中具備超預期增長潛力的領先公司；3）引領中國經濟轉型升級的優質高端制造業企業；4）具備中長期可持續高分紅能力的龍頭企業。
比如醫藥股，尤其是制藥這一塊，行業需求長期增長的基本面是確定的，成長性行業的本質沒有發生改變，因為一些短期因素，市場不是很看好，這時候挖到超預期個股的概率可能相對要大一些。
澎湃新聞：未來的朝陽行業是？
在這個方向上，重陽和市場的觀點沒有分歧，我們分歧的是估值給多少。好的公司可能給100倍、200倍估值都沒有問題，關鍵是要確信。
下一個騰訊，我押注大消費板塊。因為中國人多，一個13億中國人都可以參與的公司，是最有可能成長為萬億市值的公司。
長期持股
澎湃新聞：現在股票池多少只股票？
王明聰：一直都在增加，近200只股票，大部分是屬于藍籌的。
同時現在也有一部分精力放在研究中小市值股票。
澎湃新聞：那么拿一只股票大概周期是多久？
王明聰：大部分股票是拿很長時間，2，3年，最少交易型的一兩周，不過倉位都不會很高。一般的情況下，持股會有個1年。
如果我現在買了一只股票，就打算做個持久戰，拿個比較長的時間。
澎湃新聞：像短期的博弈呢？
王明聰：我們追求基本面研究基礎上的博弈，當然，最重要的是價值投資和基本面研究。
澎湃新聞：怎么樣的基本面算是好的基本面？
王明聰：看公司未來發展如何，現在估值是不是反映了發展預期。好的行業、好的公司、好的估值。它們考驗的是投資人的眼光，所以我是覺得投資并沒有那么簡單，是個專業性很高的事情。
澎湃新聞：這樣的公司很多業績都體現不出來？
王明聰：業績體現不出來，一定是有原因的。是不是因為管理機制沒有理順，本身所處的行業不容易賺錢，還是只是階段性問題，處在獲取市場份額過程，所以業績體現不出來，具體情況具體分析。
也有其他的投資方法，可以用接力的方法。漲8倍的股票很難找，但是能找到三只漲一倍的股票就可以了。不同階段，哪個公司更具備投資價值。
澎湃新聞：跌到多少是不能忍受的？
王明聰：我們不會人為去設定止損，下跌不是賣出股票的理由。賣出股票的理由有三個：大類資產配置要求降低股票倉位、基本面發生變化、出現了更好的標的。如果比市場跌的多，會促使我們去審視公司的基本面，如果我們認為沒問題，跌下來之后反而吸引力會更足。
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