中融人壽被禁增加股票投資 險資舉牌風險再現
2月25日，保監會下發監管函，因中融人壽保險股份有限公司2015年3季度末和4季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司，故保監會責令該公司即日起不得增加股票投資，并采取有效應對和控制措施，切實防范投資風險。
保監會指出，中融人壽在償付能力符合監管規定后，需向保監會請示，經同意后方可開展新增股票投資業務。
2016年初A股再度上演“跳水”行情，據此前媒體報道稱，2015年年底舉牌的中融人壽“全軍覆沒”，相比參與舉牌的其他險企更青睞大盤藍籌股，
中融人壽在選股中更加“大膽”。三只股票均為2015年上市的小盤次新股，其中天孚通信、鵬輝能源為創業板公司，真視通為中小板公司。
根據數據，中融人壽舉牌上述三只股票的累計交易均價分別為96.19元、103.61元及102.46元。而截至今日收盤，《國際金融報》記者發現這三只股票的收盤價分別為74.24元、103.13元及75.67元，天孚通信和真視通的浮虧分別為22.82%、26.15%，浮虧近2億元。
此前中融人壽相關負責人對記者表示，公司選股主要關注兩點，一是新興行業，積極關注國家政策鼓勵發展和具有高成長性的新興行業，二是看公司是否有健康的財務指標，主要關注諸如營業收入、營業利潤、毛利率、ROE、ROIC、每股凈資產和資本公積等公司財務指標。同時，公司在權益類上的投資策略較2015年不會有太大變化，會根據資本市場情況決定是否參與舉牌。
此次被保監會下達禁令，也讓資本舉牌的風險再次成了人們關注的話題。
不可否認，在低利率和“財富積累+資產配置荒”的大環境下，險資加注A股被認為是一大明智的策略，但2015年的圍獵狂歡之后，對于這些資金杠桿較高的險企而言，一旦股市下跌，平倉的風險也被業內擔憂和詬病。
浙商證券對融資型保險公司的杠桿模型研究認為，若某保險公司的財務杠桿率為10倍，保費均為銷售現金價值產品所得，產品成本為6%的情況下，可投資資金為總資產的90%，其中投資款的30%為投資權益市場，其余70%都為投資債券或者存款等固定收益率產品。“經過股災之后，市場對杠桿風險非常恐慌。大的保險公司都是穩健機構，目前不太存在杠桿，但下半年集中舉牌的中小保險公司有些風格過于大膽，加杠桿明顯。”一位投行人士告訴《國際金融報》記者。
“2016年險資舉牌潮會否延續，一方面要看險企自身戰略，另一方面則主要看監管態度。不過如今市場情緒比較脆弱，今日又來了一個千股跌停，市場動蕩情況下監管應該會收緊。”上述投行人士表示。值得注意的是，保監會主席項俊波強調保險行業應該防范五大類風險，并著重表明股票市場的系統性風險已成為行業面臨的第一大類風險。同時，關于其他的一些風險現象，如“長險短賣”、“短錢長配”的問題，也被要求行業重點防范。
（來源：國際金融報 姚以鏡）
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