猴年伊始，數根強勁的陽線打破了市場低迷的氛圍。本周一，這一走勢得以延續。滬綜指收漲2.35%，報2927.18點；創業板漲1.56%，報2245.56點。據中國證券報記者了解，在海外市場、匯率、經濟數據等諸多因素影響下，機構投資者逐漸走出悲觀陰郁的情緒，開始主動展開進攻，積極謀劃加倉，把握住難得的反彈窗口。一些機構表示，滬指站上2900點，兩市成交量放大，標志“兩會行情”啟動。兩會前這段時間反彈有望延續。
基金經理走出悲觀
與春節前的悲觀氣氛不同，隨著市場逐漸企穩反彈，基金經理的做多情緒也日趨積極。
“節后一開工就開始慢慢加倉。市場好了，感覺周圍的同行心情也變好了一點。”深圳一位基金專戶投資經理向中國證券報記者透露，節前倉位一直很低，幾乎降到個位數。“之前市場上彌漫著2008年熊市的味道，所以春節前一直嚴格控制倉位。春節期間，海外市場劇烈震蕩印證了我的看法。不過，沒想到節后A股居然能獨善其身，匯率調控和經濟數據也超出預期。”
雖然受春節期間海外市場劇震影響，指數節后大幅低開，但人民幣匯率企穩、1月信貸投放大幅超過歷史同期水平等因素提振了投資者情緒。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，上周歐洲銀行危機出現轉機，減輕了全球投資者擔憂，油價也出現反彈，海外股市普遍反彈。
博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，國內經濟數據的亮點來自1月信貸巨幅擴張。“我們認為其主要驅動力是穩增長，市場上周對此反應積極，但信貸后續表現需要密切跟蹤。另外，制造業或在政策加碼的情況下出現企穩復蘇的勢頭。1月份PPI同比下降5.3%，但相比上月下降幅度有所收窄。由于受到春節的影響，制造業活動理應有所放緩，但制造業PPI的表現依然有所改善，顯示有企穩復蘇的勢頭。”
業內人士表示，相比通脹壓力，目前通縮壓力更值得警惕。在此背景下，股市有望企穩，長期震蕩向上的方向不變。
“2月以來多種跡象顯示市場正逐步好轉，恐慌情緒有所緩解。我們認為，市場做多窗口仍有希望延續。”摩根士丹利華鑫基金一位基金經理表示，市場對流動性和貨幣政策的預期，經歷了一個從樂觀到悲觀，再從悲觀逐步恢復的過程。當前，強勁的信貸數據可能開始扭轉這種預期向進一步樂觀發展，對貨幣政策預期的變化或逐步映射到A股。
此外，人民幣貶值壓力減輕、貶值預期減弱。近期，周小川表示，從基本面看人民幣不具備持續貶值的基礎，匯改推進會把握合適的時機和窗口，不會讓投機力量主導市場情緒。近期人民幣匯率在岸離岸價差已經大幅降低，顯示人民幣短期貶值壓力有所減輕。
部分機構提前加倉
A股的積極因素正在積累，而公私募基金對市場的信心也發生了一些微妙變化，操作漸漸積極起來。從近期市場表現較為突出的品種來看，部分機構上周就已經開始進行加倉，成功“吃”到了昨日的反彈。
多家公募及私募機構對中國證券報記者表示，節后已進行了加倉。“根據我們的測算，股票池里的部分股票估值已經回到比較合理的區間，投資價值顯現，所以近期增加了倉位。”華南地區一位業績穩健的私募投資經理表示，由于其管理的產品為絕對收益導向，所以倉位控制在七成左右，仍然以短線操作為主。
某績優公募基金經理則更加激進。他直言，雖然長期而言，全球風險資產前景不樂觀，但短期看A股無需太悲觀。“我春節前就開始慢慢加倉，現在基本滿倉了。”
另一位正管理著新基金的基金經理也表示，由于新基金凈值在建倉期跌破了1元面值，所以倉位上一直比較謹慎，但他也自上周開始加倉，目前倉位已經達到五成左右。
眾祿研究中心倉位測算的結果顯示，上周樣本內開放式偏股型基金平均倉位自上期的84.53%上升0.52個百分點至85.05%，其中股票型基金平均倉位為90.95%，比上周上升0.55個百分點；混合型基金平均倉位為74.46%，較上周上升0.48個百分點。數據顯示，在537只偏股型基金中，有275只基金倉位基本保持不變，有173只基金選擇加倉，有89只基金選擇減倉，加倉基金數量略多。
事實上，不僅機構投資者有所加倉，市場人氣也正在回暖。上周兩融余額出現四連增，而兩融市場是市場情緒和活躍度的晴雨表，這反映出隨著內外環境的好轉，市場情緒逐步回暖，風險偏好逐步提升。與此同時，向來被視為反彈急先鋒的創業板ETF也涌現大規模凈申購。來自深交所官方網站信息顯示，2月19日，創業板ETF場內份額達到了30.41億份，再次刷新歷史最高份額紀錄，比去年年底的份額增加了14.18億份，增幅在87%左右。以創業板ETF今年以來凈申購對應的平均成交價格測算，2016年以來該ETF的凈申購對應資金約30億元，為2016年以來滬深兩市主流ETF中凈申購金額最多的產品。短短一個多月時間份額激增近九成，合計約30億增量資金涌入，表明看好創業板市場的投資者快速增加。
反彈有望“飛一會”
對于本周的行情，魏鳳春表示，由于海外市場風險偏好回升，匯率壓力進一步減輕，市場人氣開始恢復，大勢上繼續看好本周反彈。更多機構認為，兩會即將召開，市場預期政策將以暖風為主，對A股而言將是重要的風險偏好修復機會，反彈或繼續“飛一會”，可能延續至兩會前。
華泰證券統計，所謂的“兩會行情”主要有兩種：一是市場在兩會前有行情，兩會期間調整，兩會后有延續性的第二波；二是會前風格偏小，會后風格偏大。華泰證券認為，2016年的“兩會行情”正在預熱并逐步展開，仍將延續兩會前漲、會議期間修整、會后續漲的模式，即“兩會行情”可能一波三折，但指數的反彈力度會較往年稍弱。
“昨日大盤放量上漲，滬指站上2900點，兩市成交量放大，標志著‘兩會行情’正式啟動。”楊德龍認為，春節之后，大盤迎來難得的反彈窗口，上周主要是超跌反彈，一些前期跌幅較大的“中小創”成長股大幅反彈，藍籌股則按兵不動。而本周一，以保險、券商為代表的藍籌股異軍崛起，表明反彈深化，滬指有望重新站上3000點整數關口。
融通基金投資總監、融通跨界成長基金經理商小虎表示，近期央行不斷利用短期貨幣工具對沖年前流動性緊張的局面，但去年12月下旬以來投資者一直期待的降準甚至雙降大概率落空。“在流動性未繼續邊際寬松的情況下，市場更多的期待于真正有力度的改革推進，兩會的政策窗口期漸近，能否出現相對超預期的政策很可能決定A股中期的表現。”
“短期來看，增量資金入場可能性較低，應繼續尋找具有當期確定性、未來可能催化的題材進行配置。”商小虎表示，近期投資將主要分為兩條主線：一條主線是關注業績成長性確定、供求狀況較好、景氣度有望提升、代表未來消費方向、產業轉型方向的品種，但需要緊密跟蹤行業自身演進邏輯、重點布局行業龍頭企業和稀缺性品種，遠離純概念炒作品種；另一條主線則是在經濟增速下滑，政策定向支持加碼，特別是PPP項目逐步啟動的背景下，關注新基建、配網投資、信息基礎設施、集成電路等顯著受益于政府政策的產業。
（來源：中國證券報）
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