“金租”跌倒,“商租”快跑,回顧融資租賃市場2018上半場
來源:汽車金融風云 發布日期:2018-09-12 10:42
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去年剛有起色的金融租賃資產支持證券(ABS),在今年似乎“啞火”了。經過梳理發現,在2018年過去的半年里,還沒有一家金融租賃公司發行ABS產品。

一家千億規模以上的金融租賃公司資產交易部人士透露,今年金融租賃公司ABS遇冷,很大程度上是受《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱“資管新規”)影響,“很多金融租賃公司正在持續推進ABS的進展,如何發、怎么發,我們正在探索”。

然而,在金融租賃ABS遇冷的同時,商務部系下融資租賃公司卻逐漸回暖起來。據統計,今年上半年,商租共發行了60單ABS產品,共計668.58億元,無論是在數量上,還是在規模上均比去年有所增長。

在去年年底召開的一次內部討論會上,一家龍頭租賃公司高管在發言時稱:“日子越來越不好過,市場競爭太激烈,盈利空間大大壓縮,”并呼吁,“融資租賃行業應該提高進入門檻,租賃的業務不是誰想做就能做的”。

半年后,工商銀行2018年半年報數據顯示,其子公司工銀金融租賃的凈利潤為14.51億元,同比下降10%。

不僅如此,統計的18家金融租賃公司中,工銀金融租賃、國銀金融租賃、興業金融租賃等8家上半年凈利潤均為負增長。而在資產規模上,18家金融租賃公司大部分增速在個位數或負增長,且沒有一家增速超過20%,與前幾年金融租賃全行業動輒30%、50%的凈利潤增長,50%乃至100%以上的規模快速擴張相比,金融租賃公司今年業績大幅下滑。

而另外一方面,商務部系下的頭部租賃公司在2018年上半年發展不錯,從已公布的18家數據來看,凈利潤增長在20%以上的有14家,其中不少租賃公司凈利潤增速在50%以上。

回顧融資租賃市場2018上半場

翻閱半年報不難發現,皖江金租現共計10筆訴訟案件,涉訴標的金額總計6.15億元。其中7筆是公司作為原告的訴訟案件,涉訴標的金額為5.21億元。

一位業內資深人士表示,宏觀經濟增速下行,尤其是金融監管趨嚴,嚴格限制金融租賃公司向政府平臺類業務的投放。而另外一方面,金融租賃公司一向青睞“壘大戶,重規模”,地方政府平臺受限后,金融租賃公司對其他業務專業化不強,再加上今年爆雷不斷,這種情況下,金融租賃公司不敢貿然嘗試其他業務,導致了凈利潤的集體下滑。

金融租賃公司的控股股東一般為銀行或央企,雖然有資金成本優勢,但是客戶也是以母行或央企客戶為主,投放時租賃定價可能會受到一定制約,這樣會影響金租公司的凈息差。

另外,金融租賃公司當前受銀保監會的強監管,自身在風控上也較為嚴格,而且缺乏靈活性,所以很多領域的租賃業務,難過自身風控關。

與此同時,多家金融租賃公司受處罰。據不完全統計,最近一年,約有15家金融租賃公司受處罰,罰款金額遠超過去10年之和。

均勻穩定的現金流、風險高度分散、破產隔離,這些都是資產支持證券化產品基礎資產的明顯特征,而這些特點與租賃資產吻合度很高。在市場需求和相關政策的鼓勵下,租賃資產證券化業務發展前景被眾多人士看好。今年6月初,證監會副主席閻慶民在資本市場發展高峰論壇上致辭時更是表示,下一步將把發展直接融資放在更加突出的位置。

數據顯示,從今年年初至6月底,我國租賃公司共發行了60只租賃資產證券化產品,累計發行規模達668.58億元。其中,商務部系下融資租賃公司中,證監會主管的企業資產支持證券產品(企業ABS)發行49只,發行規模為545.90億元;銀行間市場交易商協會主管的資產支持票據產品(ABN)發行11只,發行規模為122.68億元。

就公司而言,其中,遠東租賃在今年1月、2月和5月分別發行了遠東2017遠東四期資產支持專項計劃、2018中金遠東一期資產支持專項計劃、2018遠東一期資產支持專項計劃3筆ABS產品,發行規模累計超過100億元,位居行業之首;其次是易鑫租賃和獅橋租賃,2018年至今,分別累計發行64.75億元和53.3億元的多單租賃ABS。

對于金融租賃公司而言,去年多家金融租賃公司對租賃ABS呼聲高漲,并有較大進展,但到了今年,時間已過半,至今沒有發行一單。

一家資深券商人士表示,當下單筆較大金額的資產監管要求非常嚴格,金租或受限制。另外,這也與金融租賃公司的融資安排有關,今年上半年一些金融租賃公司正在進行ABS的項目推進,預計下半年會發行租賃ABS。

在金融租賃ABS受阻的同時,金融租賃公司開始轉攻金融債,根據統計,2018年以來,共有9家金融租賃公司發行11單金融債,共計320億元。不過隨著市場資金的緊張,平均發行利率已經從去年同期的4.5%升至5%以上,進入“5”時代。

回顧融資租賃市場2018上半場

未來,ABS將成融資主流。新的監管框架的落實可強化中國租賃公司所受監管,同時降低由應收租賃款項支持的ABS的風險,而這具有正面信用影響。

現在整個行業都由銀保監會實施監管,而之前由商務部監管的租賃公司有望面臨更為嚴格的監管,這將降低租賃資產支持ABS的風險。從長遠來看,新的監管架構可能導致通過信貸資產證券化(CAS)計劃發行的中國租賃資產支持證券交易的比例上升。

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